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作家 | 马丁 · 沃尔夫《金融时报》副主编、首席经济评述员

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著述仅代表作家本东说念主不雅点

前言

2025 年 3 月 21 日，《金融时报》副主编、首席经济评述员马丁 · 沃尔夫（Martin Wolf）受邀来到北京大学光华经管学院，与光华经管学院院长、《经济经管学刊》主编刘俏西宾，就"穿越迷雾：研究寰宇经济的已知与未知"这一主题张开对话。看周至球最具影响力的经济评述家之一，马丁 · 沃尔夫基于其三十余年对全球经济的不雅察训戒，从宏不雅分析视角切入，系统梳理了全球经济的历久趋势与短期风险并具体针对东说念主口结构转型、全球化与去全球化、技艺变革等现时全球经济的要害议题张开评述。本文笔据马丁 · 沃尔夫先生演打仗对话内容对其不雅点进行整理。

将来全球经济的五大细目性要素

以前几十年间寰宇经济发生了前所未有的剧烈变化。自然全球经济以平均每年 3% 的施行速率褂讪增长，但从 20 世纪 70 年代的布雷顿丛林体系崩溃、石油危急，到 80 年代末东欧巨变，90 年代初苏联解体，再到 90 年代末的亚洲金融危急和 2008 年全球金融危急，甚而 2020 年出乎不测的全球性疫情，每个时期皆有完全超出预期的要害事件和要害变革发生。寰宇经济举座难以权衡，但仍存在五大结构性趋势可被视为相对细成见锚点。

第一，东说念主口结构的根人道调整。全球东说念主口增长将围聚于非洲与南亚，而高收入国度及中国等经济体靠近急速的老龄化。至 2050 年，非洲东说念主口限制可能卓越现时高收入国度总额。劳能源市集的区域分化将重塑全球经济：非洲的年青东说念主口红利与推崇国度的老龄化压力并存白丝足交，后者需通过蔓延使命年限、普及健康保险等措施缓解增长敛迹。

第二，征象变化的不行逆性。将来 20-30 年极点征象仍将加重。化石燃料排放量在以前 150 年握续上涨，除非全球齐集弃取激进措施以抗击征象变化，不然现存技艺旅途难以快速扭转这一趋势。

第三，技艺转换将驱动深入的经济转型。摩尔定律揭示了信息技艺跨越顺从指数级演进端正，现实中咱们也看到了信息技艺的速即发展。1965 年时半导体芯片晶体管数目为 6500 个，而如今一台平日苹果电脑的芯片就含有 1340 亿个。毫无疑问东说念主工智能、基因工程等技艺在将来还将有新的颠覆性发展。

第四，经济重点向发展中国度和新兴市集国度改换。亚洲新兴经济体（尤其是印度、东南亚）行将成为紧迫的经济增长源。这一排移不仅将改变买卖与成本流动方式，更将重塑地缘政事权利结构，激励既有海外顺序调整。

第五，经济增长的握续性。100 年前的东说念主们可能并不会对将来的经济增长保握充分的信心。但是，1950 年以来，全球经济年均增速保握在 3% 摆布，仅 2008 年金融危急与 2020 年疫情导致片霎收缩。历久来看，技艺扩散与市集深化仍将撑握增长，但增长质料的各别可能加重国度间不对等。

刘俏对话马丁 · 沃尔夫

全球经济值得疼爱的三方面脆弱性

在全球经济大转型中，势必存在多样冲击。在以前 20 年间，就有六次对全球经济酿成要害影响的冲击，包括：海外金融危急、全球疫情、疫情后海外通胀、俄乌交往、高利率和好意思国总统特朗普对战后海外顺序的颠覆。在将来，全球经济有三方面脆弱性值得疼爱，咱们尤其需要针对这三方面的脆弱性诞生具有韧性和包容性的经济体系。

第一，金融系统的脆弱性。金融的骨子即是经管对将来的赌注，因为经济寰宇是险些不行权衡的，东说念主类对风险融会也会呈现乐不雅与悲不雅的周期性波动。2008 年海外金融危急爆发，乱伦qvod反应出那时的金融体系的多少要害弊病。金融危急以来，银行业成本填塞率普及与私东说念主信贷市集风险闭幕机制（如私募股权、风险投资）增强了金融韧性，但是如今的金融领域依然存在值得担忧的征象。现时推崇国度寰球债务占 GDP 比率已接近二战为止时的水平，而潜在经济增长率远低于 1945 年后的重建期。低增长与高债务的组合可能激励主权爽约或私东说念主部门债务危急。金融系统应该保证承担正确的风险开头，金融创新应当在促进创新和社会福祉方面承担合理风险，金融系统应该通过束缚的结构调整来镌汰引爆全球经济的可能性。

第二，政事顺序的脆弱性。西方民主体制的正当性靠近民粹主义与威权倾向的双重冲击，特朗普在野期间的许多"去轨制化"行为可能加重了策略的不行权衡性。马丁 · 沃尔夫的新书《民主成本主义的危急》（The Crisis of Democratic Capitalism）中谈到，战后西方政事顺序正日益限于一种濒临内战的情景。伴跟着海外力量起落，一经以西方国度齐集主导的冷战后海外顺序正在领会，许多海外组织（如 WTO 等）的紧迫性正在减轻。地缘政事方式正在重塑，这与现时中好意思对弈的局势尤其干系。伴跟着海外政事风险而来的，则是加快的"去全球化"程度。咱们见到了越来越多的"去全球化"迹象，保管全球化的压力日益增大。

第三，生态环境的脆弱性。征象变化、能源破费问题日益严峻，要是莫得实时地、灵验地莽撞，咱们将不行幸免滑向全球生态系统崩溃的临界点，而一朝越过临界点，咱们将无法拯救。

先进科技促进服务业增长是要道

中国的增速自身正在放缓。这种高速增长本就不行能永远握续，任何经济体皆无法像中国起步阶段那样历久保握超高速增长。通盘增速的放缓主要源于东说念主口增长停滞，全球东说念主口流动趋缓，且除非洲外多数地区东说念主口老龄化加重。这些结构性身分难以改变，因此通盘增速放缓是势必的。但若聚焦东说念主均 GDP 增长，咱们会发现两大致道制约身分：

当先是东说念主口结构。在大多数国度，尤其是推崇经济体，劳能源增速已遍及低于总东说念主口增速，60 至 70 岁及以上东说念主口占比快速攀升，而年青群体限制缩减，导致劳能源限制握续萎缩。现时要害策略挑战之一，即是若何构建医疗、养老等支握体系，激励各年岁段东说念主口参与工作——这需要系统性变革，中国不异靠近这一课题。

其次是分娩率问题。以前三四十年间，全球经济前沿领域的分娩率增长总体令东说念主失望。自然 20 世纪 80 年代以来的信息技艺等曾促进经济增长，但永恒未能像电力、内燃机等冲突性创新那样显耀普及全要素分娩率。学界争议这是否源于统计模范过错，但更深层原因在于罗伯特 · 戈登（Robert Gordon）指出的骨子：这些技艺对经济系统的变革力不及。其根源在于，当制造业这类高分娩率、技艺密集的部门发展到一定阶段后，其相对价钱会快速下跌。即使该部门自身握续创新，其在 GDP 中的占比仍会收缩，对举座分娩率普及的旯旮孝敬日益狭窄，这在制造业占比遍及低于 20% 的推崇经济体已相等显着。而占据经济主体的服务业却靠近技艺创新渗入逐步的逆境。以栽种和医疗为例：咱们于今仍需与 25 年前同等数目的教师来保管课堂效能，护工照应老东说念主的效能也难有质的普及。这恰是制约举座分娩率普及的核肉痛点。

现时中国的服务业占比约 57%，已接近英国 20 世纪 60 年代的水平。而如今推崇国度服务业占比遍及达 70%-80%，若无法冲突服务业效能瓶颈，举座经济分娩率就难有起色。下一阶段，以东说念主工智能为中枢的机器东说念主系统、数字孪生等技艺，大要能大限制重塑栽种、医疗、餐饮等工作密集型服务领域的分娩率。当制造业占比降至个位数时（如现时推崇国度），其效能普及对全局影响已聊胜于无。非洲等发展中地区情况虽不同，但对中国等行将步入深度服务经济体的国度而言，这场服务业效能转换将决定增长天花板的高度。

先进科技促进服务业增长是要道

冷战后的全球化波澜催生出一个以经济逻辑为主导而启动的寰宇，这关于和平、繁荣以及东说念主类的遍及福祉皆起到了紧迫的鼓舞作用。20 世纪 90 年代初到海外金融危急这段时期，可被觉得是全球化的黄金年代。几十年间，咱们见证了寰宇经济发展带来的东说念主类社会雄伟跨越，包括欠推崇地区东说念主均寿命的大幅上涨，寰宇通盘贫瘠东说念主口的下跌，以及女性地位的普及。而如今，"逆全球化"想潮、民粹主义想潮涌起，这颠倒程度上归结于全球化程度的"反冲力"。一方面，技艺发展改善交通输送，从而带来了大皆的东说念主口挪动，这在许多地区酿成了社会问题，也诱发了排外情愫。另一方面，比如在好意思国，全球化带来了制造业凋残，部分地区一经制造业工作占当地总工作的 20%-30%，咫尺资格了自动化和全球化程度，势必惟有不到 10%。许多大家和政客但愿通过买卖保护技能来扫尾制造业重振，这骨子是一种对制造业茂盛时期的怀旧形状。排外情愫和怀旧形状交汇，催生了以特朗普为代表的逆全球化东说念主物。而特朗普在职的许多举措大大超出了海外社会的预期，从遣散西方国度阵营，到对加拿大、墨西哥加征关税，再到在野部门转换——他弥远地改变了好意思国政事，一经战后顺序中好意思国的扮装已断线风筝，全球惩办在其任期内也被注入了高度的不细目性。

但是，全球化程度是不会住手的。全球化骨子包含六重维度：商品买卖、服务买卖、成本流动、东说念主口挪动、技艺扩散与想想传播。现时冲击主要围聚在商品买卖与东说念主口挪动领域，而成本的流动难以扼制，技艺和想想则是自然地具备超越鸿沟的特质。全球化还将不竭，全球方式还将发生变化，这不但取决于好意思国，也取决于中国、欧盟等"超等力量"。